你好老师，corporate issuer 和equity都有expanded CAPM和buildup的知识。但是我发现在框架图里面，corporate issuer的公式是 Expanded CAPM包含了Industry risk premium， 但在equity板块里面，是buildup包含了industry risk premium。我想问问到底这个industry risk premium是包含在哪里啊。
王琛_品职助教 · 2024年05月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
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先说结论哈：以【权益】学科为准
即，expanded CAPM，不加 Industry Risk Premium (以下简称为 IP）
build-up approach，要加 IP
下面我会详细介绍，这个结论是怎么得出的
因为文字量比较大，同学如果备考时间紧张，可以不看，直接把上面的结论记住即可哈
2
首先，同学需要了解一个现象，就是 CFA 原版书不同学科、不同章节的作者，是不同的
所以可能会出现一个 bug，就是同一个知识点，出现在了不同学科，或者出现在了同一个学科的不同章节，而且彼此的内容还不一样
此时，我们要继续评估：如果是其中一处重点介绍，而在另一处轻描淡写，那我们就以重点介绍的内容为准
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关于 expanded CAPM 和 build-up approach，同时出现在了企业发行人和权益，这两个学科中
在企业发行人学科的资本成本章节中
两种方法属于轻描淡写，没有例题，也没有课后题考查
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正文
列出了两种方法的计算公式，expanded CAPM 包含了 IP （请参考企业发行人原版书 P137）
而 build-up approach 未包含 IP （请参考企业发行人原版书 P138）
5
在权益学科的非上市公司估值章节中
两种方法属于重点介绍，有例题，还有课后题考查
所以，划重点：以权益学科非上市估值章节介绍的内容为准
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6.1
正文
在介绍 build-up approach 时，明确提到了要考虑 IP （请参考权益原版书 P302）
6.2
例题
6.2.1
例题 4 的题干，明确标注了，只有 build-up approach 才考虑 IP（请参考权益原版书 P303）
所以第二小问，使用 expanded CAPM 时，不加 IP；而第三小问，使用 build-up approach 时，才考虑 IP （请参考权益原版书 P304）
6.2.2
KNOWLEDGE CHECK 的第 1 题，明确提到： expanded CAPM 不考虑 IP（请参考权益原版书 P306）
6.2.3
KNOWLEDGE CHECK 的第 2 题，明确提到：相比 expanded CAPM, build-up approach 会额外考虑 IP（请参考权益原版书 P307）
6.3
课后题
第 12 题，题干给出了 IP，使用 build-up approach 时，我们就得加上（请参考权益原版书 P341）
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！