想问一下老师这道题，我的理解是vol下降，因为callable=pure-call，所以call的价格下降，callable价格上升，所以OAS应该减少，这样分母小了，折出来的价格上升，所以匹配callable bond价格上升。
同理puttable=pure+put，vol下降，put价格下降，puttable价格下降，所以应该用更高的OAS，这样分母高，折出来价格低，匹配puttble价格低了。我不知道我错在哪儿了，谢谢老师
pzqa31 · 2024年05月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
OAS是在Z-spread基础上剔除权利（option）的影响，因为callable bond剔除的是对投资者不利的影响，所以Z>OAS，而putable bond剔除的是对投资者有利的影响，所以Z
这里不要从含权债的价格来思考哈，因为一旦利率发生波动，分子（现金流）也可能发生改变，咱们学过含权债的估值是很复杂的，每一步还要判断是否有行权的可能性，不是只看OAS，所以这类题目从上面讲的这个角度来思考哈。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！