luojy · 2024年05月05日
05:26 (2X)
对于计算excess spread return有以下几个小问题：
1.第二张截图，蓝色框出的计算annulized excess return的公式，因为计算的是年化的return,所以spread0是不需要×t（持有期）的,对吧？
2.引申出第二个小问题，截图1中的蓝框框出的三个子项都代表投资期内的return，那么计算annualized return时, 三个子项都需要年化，但是为什么截图2中蓝框annulized return的公式，只有spread 0这一项年化了，而后面两项没有变化？
比如，题目说的是半年期的spread变化多少，那么计算年化return的时候，第二项spread duration*spread change也应该要×2进行年化才对？
同理，如果题目给的是两年期的spread 变化多少，那么第二项也应该÷2进行年化才对？
2.计算excess spread的公式中是不是忽略了convexity的影响？所以没有(1/2)*spread convexity*(Δspread)^2这一项？考试时也默认忽略convexity的影响吗？
pzqa31 · 2024年05月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个公式总结一下哈，
1、有类题目会出现instantaneously这个词，只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少。
所以，如果是Instan，Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD
2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t。所以Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t
一般不会有t大于1年的，因为算的都是年化的，第二张图没有乘以t是因为默认了是一年，正常是应该乘以t的。
这个公式是不考虑convexity的哈。
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