What's the difference between model risk and structure risk?

嗨，从没放弃的小努力你好：

Model risk就是构建Duration-matching时，由于假设不符合现实带来的风险；

而Structural risk就是已经构建好的Duration-matching组合，在非平行移动时，资产不Match负债的风险。

可以理解为Model risk中的一条假设不符合现实引起了Structural risk。

Model risk主要就是指在构建Immunization模型时，模型的假设不符合现实带来的风险，这里的假设很多，其中就包括收益率曲线只有平行移动的假设。

在构建Duration-matching时，我们假设收益率曲线是平行移动的，而忽略非平行移动。以平行移动的假设构建Duration-matching策略，结果就是在一些非平行移动时，组合不能实现Immunization，即出现不匹配的风险（Structural risk）。所以，可以理解成，由于存在Model risk中的一条不符合现实的假设，使得我们会有Structural risk。

在分析上，他俩会有这种前后的因果关系，但是Model risk和Structural risk是我们课本两个地方出现的不同概念，需要单独去理解记忆。

当然，Model risk中的假设很多，不止会引起Structural risk，还会引起其他的风险。例如，在给DB pension做Immunization时，资产池里可能有股票、Alternatives，为了构建Duration-matching，我们做了极简的假设，假设Equity与Alternatives的Duration都等于0；实际上他们也是对利率有敏感度的。那这样的简化处理，也是由于model的假设带来的风险，他也是Model risk但不是Structural risk。

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