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椰子鸡 · 2024年04月10日

麻烦解释一下,都没明白

NO.PZ2023090506000021

问题如下:

When evaluating mutually exclusive projects, the correct approach an analyst should follow is to:

选项:

A.

select the project with the highest return on invested capital (ROIC).

B.

apply the hurdle rate as the discount rate.

C.

choose the project with the IRR above the project's cost of capital.

解释:

A is incorrect because the return on invested capital (ROIC) measures a company's efficiency at allocating the capital under its control to profitable investments, but it does not directly guide which of two mutually exclusive projects should be selected based on their future cash flows and required returns​​.

B is correct. Using the opportunity cost of funds, also known as the hurdle rate or the project's cost of capital, as the discount rate is the appropriate method for analyzing mutually exclusive projects. This approach ensures that the selected project exceeds the company's minimum required return, aligning with the principle that investments should be made based on their ability to exceed the cost of capital​​.

C is incorrect because while the internal rate of return (IRR) is an important metric for assessing project viability, the decision rule based solely on IRR may not always be appropriate for mutually exclusive projects. The NPV method, which directly considers the opportunity cost of capital, is generally preferred for its ability to maximize shareholder value​​.

问题里的就没看懂

知识点在哪儿

2 个答案

王琛_品职助教 · 2024年04月12日

嗨,努力学习的PZer你好:


B也没考虑NPV

1

B 选项,说的其实是使用 NPV 方法,或者 IRR 方法时的细节

使用 NPV 方法时,涉及到未来现金流折现

那么分母的折现率,使用什么呢?要使用 hurdle rate,或者说要求回报率 the required rate of return

使用 IRR 方法时,也需要比较 IRR 和项目的 hurdle rate,或者说要求回报率 the required rate of return

2

所以,不管使用 NPV 方法,和使用 IRR 方法,得到的结果是否一致

应用方法的原则,都是要使用 the hurdle rate 作为折现率 

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王琛_品职助教 · 2024年04月11日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1)麻烦解释一下,都没明白。问题里的就没看懂

1.1

题目问:分析互斥项目时,分析师应该遵循的正确方法

所谓互斥项目,就是只能二选一,不能既要又要,都投资

本来比较项目,其实既可以使用 NPV 方法,也可以使用 IRR 方法

但是有时候,使用这两种方法得到的结果,可能是不一致的

此时建议使用 NPV 的方法

1.2

不选 A 是因为其是干扰项,我们没有介绍过在评估互斥项目时使用 ROIC 这个观点

不选 C 是因为,其只说了 IRR 方法的判断准则,但是基于我们之前的分析

不能只使用 IRR 方法,还要再结合 NPV 方法,综合考虑

选 B 是因为,使用要求回报率,作为折现率。这样,企业能确保投资决策,既考虑了项目本身的盈利能力,又考虑了与项目相关的风险和资本成本。

2)知识点在哪儿

请参考基础班讲义墨迹版 P255

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