参与风格的自上而下，自下而上

嗨，爱思考的PZer你好：

在ESG（环境、社会和治理）框架下，"engagement styles"（参与风格）是指投资者如何与公司进行交流和互动，以促进在环境保护、社会责任和治理方面的改进。这些参与风格可以根据其方法和焦点被分为几类，主要是自下而上（Bottom-up）、自上而下（Top-down）、问题导向（Issue-based）和公司聚焦（Company-focused）。这样的分类有助于投资者根据自身的投资理念、资源和目标选择最合适的参与策略。

自下而上（Bottom-up）

这种风格从个别公司的具体情况出发，重点关注公司内部的治理结构和具体操作。这种方式更多地被视为与主动投资策略相匹配，特别是那些集中投资组合的策略。它通常由国家法律和规范决定治理（G）的标准，且团队按地理区域分配。从公司的最高领导开始，逐层深入到董事会和管理层。

自上而下（Top-down）

这种方式从宏观角度出发，关注特定的E和S问题（例如气候变化），并将这一视角应用于整个行业或市场的所有公司。这种风格的团队倾向于按照行业组织，专注于跨行业或整个市场的单一环境或社会问题。对话通常从投资者关系或可持续性团队开始，并可能上升到高层管理和董事会级别。

问题导向（Issue-based）

问题导向的参与专注于特定的ESG议题，如气候变化、水资源管理等，并试图在多个行业或整个市场中追踪和影响这些问题。这种风格往往与被动投资策略或广泛多样化的投资组合更加一致，因为它涉及在多个公司和行业中寻求改进特定的ESG表现。

公司聚焦（Company-focused）

公司聚焦的参与重点关注单个公司，通过直接与公司的高层管理和董事会沟通，以解决该公司特定的ESG问题。这种方式适合那些希望深入了解并影响其投资公司ESG表现的主动投资者。

所以我觉得你的疑惑是对的，这里应该是原版书的解析有一些问题。它理解的top-down可能只是单纯的从公司治理架构的层级出发的。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！