嗨，从没放弃的小努力你好：
学员，你好。请问这句话的出处是哪里？
一般来说，折价发行的债券，都是票面利率低于市场利率。
折价发行的债券票面利率低于市场利率的现象，可以从债券定价和市场利率的基本原理来解释。这主要涉及到债券的市场吸引力、投资者的收益预期以及市场利率的变动等方面。具体来说：
- 市场利率与债券价格的反向关系：债券价格和市场利率之间存在着反向关系。当市场利率上升时，新发行的债券提供更高的利率，使得之前以较低票面利率发行的债券相比较显得不那么吸引。为了使这些债券对投资者有吸引力，它们的价格必须降低，即以折价发行，这样投资者的实际收益率（考虑到购买价格）才能与市场上的新债券或其他投资机会保持竞争力。
- 票面利率固定：当债券发行时，其票面利率是固定的，并且在债券的整个存续期间内不会改变。如果在债券发行后市场利率上升，那么这个固定的票面利率相对于市场利率就显得较低。因此，为了反映市场利率的变化并使债券对投资者有吸引力，债券在二级市场上的交易价格会下调，即实现折价。
- 投资者的收益预期：投资者购买债券时，会寻求一个与市场利率相匹配或接近的收益率。如果一只债券的票面利率低于当前市场利率，投资者自然不愿意按面值购买这只债券，因为他们可以找到收益率更高的投资。因此，债券必须以低于面值的价格发行或在市场上交易，使得其到期收益率调整到足以吸引投资者的水平。
- 补偿投资者的风险：折价发行也可以看作是一种补偿机制，通过提供购买价格与未来回报之间的潜在上升空间，补偿投资者承担的利率上升风险。这种折价可以提高债券的吸引力，特别是在投资者预期市场利率将上升的环境中。
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