双重实质性的ESG分类

嗨，努力学习的PZer你好：

请同学先厘清两个概念：1. 单重实质性和双重实质性 2. 如何判断哪些因素对一个公司有实质性

单重实质性和双重实质性：

单重实质性就是“财务实质性”是指企业在报告时关注的是那些对财务表现有直接影响的ESG因素。在这个框架下，只有当一个ESG因素可能对企业的财务状况、运营结果或市场价值产生显著影响时，该因素才被认为是实质性的。这种方法更侧重于投资者的信息需求，强调企业应当揭示那些可能影响投资回报或股东价值的因素。比如ISSB就是单重实质性的，它只要求企业报告对财务状况产生影响的ESG因素。

双重实质性也称为“影响力”则更为全面，它不仅考虑ESG因素对企业财务表现的影响，还包括企业活动对环境和社会产生的影响。这个概念认为，企业应当报告所有重要的ESG因素，无论这些因素是影响企业自身还是影响外部利益相关者和整个社会。在双重实质性框架下，企业需要识别和报告那些对企业产生内部财务影响的因素，同时也需要考虑其业务对环境和社会的外部影响，这种做法强调了对所有利益相关者的透明度和责任。比如GRI就是双重实质性的。

因此，不同的报告原则和标准，对实质性的划分是不一样的，一般而言，直接影响公司财务状况、运营结果或投资回报的ESG因素，就是“财务实质性”引物。它们可能会影响公司的收入、成本、资产和负债，或者具有潜在的法律、监管或市场风险。例如：

• 环境（E）：一个化工公司的排放合规成本或环境事故清理费用。
• 社会（S）：一个零售企业的劳动力成本或社区关系对品牌价值的影响。
• 治理（G）：一个金融服务公司的合规性支出或不良治理造成的监管罚款。

而间接影响公司运营和长期战略的ESG因素。虽然它们可能不直接体现在财务报表上，但它们可以影响公司的声誉、品牌、员工士气和客户满意度，从而影响公司的长期可持续性和竞争力，就是“影响力实质性因素”。例如：

• 环境（E）：一个公司对气候变化的适应性和减缓措施可能会长期影响其生产成本和运营效率。
• 社会（S）：一个公司的多元化和包容性政策可能会提高其吸引和保留人才的能力，从而长期影响其创新能力和业务成长。
• 治理（G）：公司的股东权利结构和董事会独立性可能会影响其决策效率和风险管理。

实操划分原则：

当实操划分ESG因素时，关键是识别和评估每个因素对公司特定业务模式的影响程度。通常的做法包括：

• 风险和机会评估：分析各因素对公司的短期和长期风险以及创造机会的潜力。
• 利益相关者调研：通过与利益相关者对话了解哪些ESG因素对他们最重要，这可以反映出因素的重要性。
• 行业基准：参考行业基准或标准，如SASB（可持续会计标准委员会）的材料性地图，确定哪些因素在同行业中被广泛认为是财务实质性的。
• 影响评价：通过定性和定量方法评估每个因素的潜在影响。

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