我想请问一下，讲到credit migration这里的时候，何老师说如果某只债券预测未来spread上升，P下降，会造成损失，所以应该降低它的投资权重。这个是没错。但是我想问问，spread上升，YTM不应该是更高吗？收益率更高？
pzqa31 · 2024年03月18日
嗨，从没放弃的小努力你好：
spread上升只是说折现率更高了，债券价格就下降了，并不是收益率变高了。以最简单的固定利率付息债券为例，我们购买一只债券以后，如果持有至到期，可以获得的收益是coupon+par，这是固定的，无论利率怎么变化都是这些收益。另一种，如果在到期前卖出，那么获得的是coupon+capital gain/loss，其中coupon也是在买债券之初就确定的，spread上升导致折现率下降，那么会产生capital loss，所以整体收益是下降的。
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