基础班讲义liquid ity constraint这里的这道例题Frentel Furniture Fund是说frozen DB，何老师解释说这个其实是有比较高的流动性需求。但是我觉得frozen的是只给老员工和在职的付钱，而且不考虑工资增长，其实它本身对流动性要求是低的，这里对流动性要求高的其实应该只是lump sum和early retirement吧？frozen本身并不是
lynn_品职助教 · 2024年03月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
这种Frozen DB，会对新员工关闭，但是老员工继续保留DB、直至DB完全结束掉。
没有了新人的加入，Frozen DB就没有了新的Contribution，即，没有了Cash inflow；
与此同时，Frozen DB里还有很多老员工会逐渐接近退休，面临很多Cash outflow；在这种情况下，没有了Cash inflow，Frozen DB只能说是采取保守的投资策略，保证有能力满足Cash outflow。
同时，由于Frozen DB没有新员工加入，老的旧员工随着离退休越来越近，参与者平均年龄逐渐上升，整个Frozen DB fund的Time horizon下降，从这个角度来看，也会降低Risk tolerance。
对Liquidity needs也是提升的，因为没有了Cash inflow，养老金的Cash outflow必须要用资产来满足，因此只能说是投资在流动性较好的资产上，对资产产生的流动性需求上升。
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