lynn_品职助教 · 2024年03月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学，我搜索到了哈，
题干大意是：本来有10million的美元国债，现在想卖掉后去买日本的政府债券。问的是卖美元债券买日元债券的想法是否可以提高投资收益。
这个人呢他是想卖掉现在的美元债，然后去买日元债的。卖出了美元债会拿到美元，而买日元债券需要日元，于是他需要进入一个支付美元收到日元的互换。
而对这个互换来说，期间的利息支付方向和期初的本金交换方向是相反的。所以期间必然是要收到美元利息，对应的是要支付日元的利息。
所以说，这就相当于我们通过这个互换是为了换到日元去买日元债。但是互换引起的期间利息的支付是伴随着本金交换产生的。这不要和买日元债，应该收到日元利息混掉了哈。
其实我发现一个地方，既然汇率不变，那都按美元算就好了，根本都不用折算来折算去。
怎么说呢，金融其实就是一种“游戏”，金融创新最开始就是把不好买卖的比如一整头牛、一家公司创新出有价证券，那么我们就可以买1/3头牛
而互换这类衍生品就更是“高级别”的金融游戏，把我没有优势的换成优势在我的，所以才要美元、日元换来换去，都是为了一点点利润而已啦
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
lynn_品职助教 · 2024年03月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
这道题是官网practice problem。一般 CFA的这种题就是纯考概念，非常的抠细节，好在出题人其实并不太喜欢出这类题。
value size quality属于股票个体的风险，描述的是公司价值、规模、债券质量，因此是非系统性风险。
market risk 是宏观经济层面的，属于系统性风险。
MVO中的风险sigma，既包含了系统性风险，又包括了非系统性风险。因为MVO的方法是画有效前沿，而有效前沿的横坐标是sigma，代表total risk。
但是B选项的解释里面说MVO仅仅是基于market risk only也是不完整的。
C选项考得很细Gruber:MVO portfolios are more sensitive to measurement errors in the expected return than to measurement errors in correlation and risk.
MVO对预期收益的measurement errors更敏感而不是相关系数。
MVO输入变量三个都很重要，但是 expected return 从实证研究发现是最难估计的。以下为原版书R19的截图。基础班提到了，在视频R19： Mean-variance optimization (4): Criticisms
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
PEI · 2024年03月24日
老师帮我看一下我最新问的两个题1）一个是日元相关的2）一个是提问里就有你的名字lynn