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西红柿面 · 2024年02月28日

B怎么不对呢？

  1. CFA II
  2. Economics Analysis

NO.PZ2018091706000022

问题如下：

In the long run, which of the following factor is most likely drive stock market performance?

选项：

A.

the potential GDP.

B.

the P/E ratio.

C.

the earning to GDP ratio.

解释：

A is correct.

考点：股票市场和经济增长的关系

解析：在长期，the potential GDP growth rate equals the growth rate of aggregate equity valuation.

对于其它因素，growth rate in the P/E ratio will be zero and growth in earnings relative to GDP is zero.

老师上课讲了eps的例子我懂，但是B为啥不对呢？教材上对应哪个地方写了这个长期时，变化值为0？我记得不是说了市场的PE的volatility是一个很重要的影响因素呀

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笛子_品职助教 · 2024年02月29日

嗨，爱思考的PZer你好：


老师上课讲了eps的例子我懂，但是B为啥不对呢？教材上对应哪个地方写了这个长期时，变化值为0？我记得不是说了市场的PE的volatility是一个很重要的影响因素呀


Hello，亲爱的同学~

同学的记忆和理解也是正确的。

正如同学所说，PE 的volatility确实是一个很重要的影响因素。

因此，才会在GK model里把PE的变动考虑进公式。


但是，这道题的题干里有一个关键词： most likely。

most likely的意思是：最重要。


一个因素可以比较重要，但如果有别的因素比它更重要，我们还是选择别的因素。

在重要的因素中，要选出最重要的。


在长期，经济增长对股票的影响，是最重要的。

因为市盈率在长期来看，不可能无限的扩张，它只是波动，在这里，同学也提到了volatility（波动）这个词。

波动意味着，从长期来看，市盈率是均值回复的。只是波动，而不是趋势。

当一个阶段市盈率扩张较多，下一个阶段市盈率就会收缩较多，从而长期综合起来，市盈率总体稳定。


而经济每年都会增长，经济总量在不断的趋势增加，从而带动上市公司的earning不断增加。

上市公司不断增加的earning，驱动了股票市场价格表现。



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NO.PZ2018091706000022 问题如下 In the long run, whiof the following factor is most likely ive stomarket performance? the potentiG. the P/E ratio. the earning to G ratio. A is correct.考点股票市场和经济增长的关系解析在长期，the potentiG growth rate equals the growth rate of aggregate equity valuation.对于其它因素，growth rate in the P/E ratio will zero angrowth in earnings relative to G is zero. 三个影响因素不是vinyiel无关lta P/E，关系不强earning growth per share，有关系跟protentiG有什么关系？potentiG难道包含在3里面吗

2023-04-08 12:45 1 · 回答

NO.PZ2018091706000022问题如下 In the long run, whiof the following factor is most likely ive stomarket performance? the potentiG. the P/E ratio. the earning to G ratio. A is correct.考点股票市场和经济增长的关系解析在长期，the potentiG growth rate equals the growth rate of aggregate equity valuation.对于其它因素，growth rate in the P/E ratio will zero angrowth in earnings relative to G is zero.老师，这个结论我记住了，但是有个疑问。那按着这个逻辑，中国的股市指数价格这么低，是因为潜在g不高。感觉好像不太对。我记得和老师上课讲过这个问题，但好像不是潜在g的逻辑。

2023-04-02 14:33 1 · 回答

NO.PZ2018091706000022 问题如下 In the long run, whiof the following factor is most likely ive stomarket performance? the potentiG. the P/E ratio. the earning to G ratio. A is correct.考点股票市场和经济增长的关系解析在长期，the potentiG growth rate equals the growth rate of aggregate equity valuation.对于其它因素，growth rate in the P/E ratio will zero angrowth in earnings relative to G is zero. the potentiG growth rate equals the growth rate of aggregate equity valuation.

2022-12-28 23:01 1 · 回答

NO.PZ2018091706000022 问题如下 In the long run, whiof the following factor is most likely ive stomarket performance? the potentiG. the P/E ratio. the earning to G ratio. A is correct.考点股票市场和经济增长的关系解析在长期，the potentiG growth rate equals the growth rate of aggregate equity valuation.对于其它因素，growth rate in the P/E ratio will zero angrowth in earnings relative to G is zero. C的the earning to G ratio，对应讲义上的公式吗？

2022-11-28 07:25 2 · 回答