CF一般表示未来某一年的自由现金流（cash flow）
但有看到问答里有提到“terminal growth rate是影响分子：现金流的取值，terminal growth rate 越高，未来现金流的终值越大（分子越高），估值越高”
请问terminal growth rate有在该公式中体现吗？与CF有何关系呢？是否有公式？如果没有公式，可以讲一下terminal growth rate通过什么影响估值的吗？
王岑 · 2024年02月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
在折现现金流（DCF）模型中，terminal growth rate（永续增长率）是一个关键假设，它用于估计公司在预测期之后的永续期（也就是终值期或永续增长期）内现金流的增长率。这个增长率反映了公司在成熟阶段预期的年增长水平，通常低于经济整体增长率和公司在预测期内的增长率。永续增长率在DCF模型中的体现是通过计算终值（Terminal Value, TV）。终值是指在预测期结束后，公司未来现金流永续增长的现值。终值的计算公式通常如下：
其中，
同学贴的这个公式是单阶段的自由现金流模型，这里往往不涉及到计算终值。而在估值中更常用到的模型，是多阶段的模型，即一个公司在经过高速增长的阶段后，会进入一个比较平稳的增长阶段。在这个时候，就需要计算终值了。
上面这个公式中的第二个括号中的部分，就是终值。永续增长率g通过影响终值的计算，进而影响整个公司的估值。具体来说，永续增长率越高，表示公司的未来现金流预期增长得更快，因此终值会更大。由于DCF模型的总价值是预测期内的现金流的现值和终值的现值之和，所以终值在很多情况下占据了估值的重要部分。因此，永续增长率的大小直接影响到整个公司的估值。
简而言之，永续增长率在DCF模型中通过影响终值来影响公司的总估值。一个较高的永续增长率意味着较高的终值，进而意味着较高的公司总估值，反之亦然。这个机制是如何通过终值的计算来体现永续增长率对估值的影响。
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