秋樣 · 2024年02月15日
老师好，我还是没理解下面这段话：
Convertible bond strategy本质是long convertible bond和short equity。能赚钱是因为convertible bond的convexity所带来的的涨多跌少的性质。所以收益是当convertible bond和equity同时上涨时，convertible bond涨的比equity多的部分；或者两者同时下跌，equity跌的比convertible bond多的部分。
但如果市场上出现了convertible bond跌，同时equity涨的的情况，那么损失就会非常大，也就是left tail risk。
另外，可转债套利不是long bond + short equity吗？如果风险真的变大了，bond price下降，那long的成本不是变低了吗？
还要，credit spread加大或者volatility剧烈上升时，投资人要赎回可转债，然后可转债价格进一步下跌，卖又卖不掉，这个情况是如何影响套利的呢？
伯恩_品职助教 · 2024年02月15日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，不是的，CB的策略是套利策略，实际是因为CB中的call被低估，买入，买入一边是做多，所以买入后万一整体下跌就会亏损，再做空equity进行对冲。如果理解不了，你可以可以这样想，买入低估的CB转换为equity卖出赚取CB的call转换到equity的价格和实际的equity的价差。
而在crises期间，credit risk会上升，可转债和股票都会跌，导致客户看净值亏损，会赎回，落袋为安，那么在这个时候就基金经理就被迫在亏损的价格上卖出导致损失。（left risk）。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
