这道例题老师讲到CDS price 下降对 protection buyer（short bond一方）有利，但是我理解的是CDS short方会赚钱，因为标的物CDS价格下降。
pzqa015 · 2024年02月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
根据CDS price的定价公式：1-(credit spread-fixed coupon）*ED，其中，upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED，所以，CDS price =1-upfront premium。
但是请注意，CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金，买卖合约要支付的是upfront premium，只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到，要根据这份CDS合约的挂牌价（CDS price）来反推。
CDS price的作用有两个，一是反推期初需要支付的upfront premium，二是计算持仓损益。
CDS price下降，意味着credit spread变大，credit spread变大，意味着合约的buyer买合约时对的，因为买入后风险变大，一方面说明之前买比现在买花的钱少（upfront premium少），另一方面说明现在要是平仓，能收到更多的upfront premium，所以，spread 变大对buyer一方是没问题的。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！