押题 Equity

嗨，爱思考的PZer你好：

more concentrated 不会导致absolute risk变大吗？

这里不一定的。

我们一般默认，benchmark是一个分散化组合。

因此portfolio越是concentrated，与benchmark越不像。

因此，越是concentrated，active share与active risk都越高。

但更集中，绝对收益，并不一定更大。

绝对波动性，除了与集中程度有关，也与所投资产的波动性有关。

例如：

portfolioA 只投了10只波动性很小的高股息大盘股，每只持有10%。

portfolioB，投了与A一样的10个波动率很小的高股息股票，但每个只持有1%，还投了90个波动率很高的科创板股票，每个也是持有1%。

那么，看起来portfolioA只有10只股票，每只股票持有10%，portfolioB有100只股票，每个股票持有1%。B更分散。

但实际上，portfolioB的absolute risk，要比portfolioA要大很多。因为科创板股票的波动率远远高于高股息大盘股。

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