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“independent yield and duration， assuming constant yield and duration ， 这里不是hedge liability么， 应该convex 小才对，如果是active management肯定是convexity好， 怎么判断，给的信息点很少
发亮_品职助教 · 2024年02月04日
是的哈，这道Mock题出的不好。这道题原本大的背景是hedge liability，但是这一小问似乎是脱离了hedge liability，单纯讨论convexity的特征。这道题答案看一下即可。
观察官方的答案，就单纯地在回复convexity的基本特性，如，Convexity是债券的优质属性，其他条件一致，Higher convexity的债券表现更好（as compared to a bond with lower convexity, a bond with higher convexity tends to appreciate more when interest rates decline and depreciates less when interest rates rise）。
和这道题convexity相关的点：
1、Convexity是债券的优质属性，利率改变时涨多跌少，无论是hedge liability，还是做Active management，这个优质属性都不改变
2、在做Hedge liability时，虽然Convexity越大优质属性越多，但是hedge liability不是追求涨多跌少，而是追求与Liability的Match，所以，Asset的convexity要与Liability的Convexity尽可能大小一致，具体表现就是，单期负债Match时，Asset的convexity要最小化；多期负债Match时，Asset的convexity先要大于Liability convexity，然后在此基础上最小化
3、Active management预期是利率波动时，追求Convexity最大化