价格怎么理解？

嗨，从没放弃的小努力你好：

spread变为8%带来的影响除了已经持仓合约的损益外，对于新进入合约的双方，由于spread＞coupon，Buyer要在期初一次性支付给seller一笔现金流，upfront premium

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

CDS price的定价公式：1-(credit spread-fixed coupon）*ED，其中，upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED，所以，CDS price =1-upfront premium。

但是请注意，CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金，买卖合约要支付的是upfront premium，只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到，要根据这份CDS合约的挂牌价（CDS price）来反推。

CDS price的作用有两个，一是反推期初需要支付的upfront premium，二是计算持仓损益。

对于IG来说，fixed coupon=1%，对于HYB来说，fixed coupon=5%，这是固定不变的。

你说的例子，coupon是5%，如果签合约时，spread是5%，那么CDS price=100，此时，upfront premium=0，也就是期初没有现金流交换发生。

如果签订合约后，spread变为8%，那么CDS price价格下降，小于100，此时，buy cds一方是有收益的，具体收益就是用5%计算的CDS price与8%计算的CDS price之间的差价，sell cds一方是有亏损的，亏损也是这个值。

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