🌻🎀LINDA🎀🌻 · 2023年12月31日
There are a number of credit spread measures that can be used when evaluating risky bonds. My preference is to use a measure at the security level that uses a spread over a linear interpolation of the yields of two on-the-run government bonds. At the portfolio level, I prefer to use a measure that applies to a diversified group of securities, whether they have embedded options or not.”
这里说无论用不用option，不是代表了z spread = OAS，为什么答案是OAS
pzqa015 · 2024年01月01日
嗨，从没放弃的小努力你好：
讲一下Zspread与OAS的区别
Zspread包含credit spread,liquidity spread以及option spread，与之对应的是OAS，只包含credit spread、liquidity spread。
所以，Zspread只能用来比较不含权债的relative value，因为对于不含权债，Zspread反映了credit spread（这里的credit spread可以认为是广义的credit spread，包含liquidity spread），可以用来比较相似主体债券价格的relative value。而对于含权债，由于含权债的Zspread不仅包含了广义credit spread，还包含对权利的补偿（具体来说，callable bond的Zspread包含一块“正”的option spread，putable bond的Zspread包含一块“负”的option spread），所以，用Zspread衡量含权债的relative value不再准确，比如价格被低估有可能因为含有Option spread引起，而不一定是因为credit spread高估引起的。含权债的relative value需要用OAS来衡量。
这道题说想找一个无论债券是否含权都可以用的spread，显然，只有OAS满足。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
