C错在哪？

嗨，努力学习的PZer你好：

“The durations for almost half of the bonds in the Wharton portfolio are clustered around 4 years, and the durations of the remainder around 12 years,

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W同学的portfolio是一个barbell。

while the durations of the Lawson portfolio bonds are clustered between 6 years and 8 years.

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L同学的portfolio是一个bullet。

In general, a laddered bond portfolio approach would improve liquidity management for both,

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这句话意思是将两个portfolio改造成laddered portoflio会提高他们的流动性。

although the Lawson portfolio would experience an increase in cash flow reinvestment risk and the Wharton portfolio would experience a decrease in convexity.”

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尽管bullet portfolio的reinvestment risk会上升，barbell portfolio的convexity会下降。

这段话的表述都是正确的。

对应的知识点：

Laddered portfolio的现金流是最分散，如果比较convexity，除了现金流分散情况以外，还要限制duration与barbell、bullet相等，那么laddered 的convexity就不是最大的了。

同学记住这个结论：

如果mac duration相同，则convexity：barbell＞laddered＞bullet。

Barbell、laddered、bullet这3个Portfolio放在一起比较的时候，都是其他条件一致，唯一的差别就来自现金流的发生时间不同。所以在投资期一样的时候，Barbell早期收到占比很大的现金流，于是面临的再投资风险会更大一些；Bullet的现金流就比较集中在投资期结束的附近，所以再投资风险就小一点，laddered居中。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！