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Anne · 2023年12月10日

根据公式来看,RR变大,LGD变小,POD变大

NO.PZ2021120102000012

问题如下:

Which of the following outcomes is most likely if the junior analyst revises the bond’s original recovery rate higher?

选项:

A.

An increase in the bond’s POD

B.

A decrease in the bond’s POD

C.

A decrease in the bond’s credit spread

解释:

C is correct. An increase in a bond’s recovery rate will lower the loss severity, or LGD, because LGD = (1 – RR).

Recall the simple one-period relationship between credit spreads, LGD, and the POD as Spread ≈ LGD × POD. A lower LGD will result in a lower spread.

根据公式来看,RR变大,LGD变小,POD变大,所以应该选A?

3 个答案

pzqa31 · 2023年12月12日

嗨,爱思考的PZer你好:


Recall the simple one-period relationship between credit spreads, LGD, and the POD as Spread ≈ LGD × POD 这句话的意思是回忆一下LGD POD spread三者的关系,然后列了公式,并不是说LGD和POD有关

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Anne · 2023年12月12日

但解析中的公式显示,这三者都有关系,公式错了?

pzqa31 · 2023年12月11日

嗨,努力学习的PZer你好:


首先,LGD与POD是两个事

POD是指违约的概率,而LGD是违约时发生的损失,它只与RR有关,即RR越大,LGD越小

POD*LGD共同构成了expected loss,用spread反映它的大小,expected loss越大,则spread越大,反之越小。


那么EL变大是由什么引起的呢

根据公式,可以有两个原因,一是POD变大,比如发行人经营恶化,违约的可能性变大,那么同样的债权回收率下(LGD不变),EL会变大的,导致spread变大;二是RR变小,LGD变大,比如发行人经营并没有恶化,违约概率不变,但是抵押物价值变小了,导致RR变小,LGD变大,此时,EL也变大。


所以

LGD或者说RR与POD没有直接关系

题目问RR变大的直接后果是什么,显然,RR变大,LGD变小,EL变小,spread变小。这是正确的逻辑。

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努力的时光都是限量版,加油!

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2024-07-01 04:27 1 · 回答

NO.PZ2021120102000012 问题如下 Whiof the followingoutcomes is most likely if the junior analyst revises the bons originalrecovery rate higher? A.Anincrease in the bons PO B.A crease in the bons PO C.A crease in the bons cret spre Cis correct. increase in a bons recovery rate will lower the loss severity, or LG because LG= (1 – RR). Recallthe simple one-periorelationship betweencret sprea, LG anthe POSpre≈ LG× PO A lower LGwill result in a lower sprea sprea是在市场上观察到的吗通过spreaLGPO题怎么顺序是已知LGPOsprea????

2024-05-20 11:50 1 · 回答

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2022-10-07 23:50 1 · 回答

NO.PZ2021120102000012 L变小根据公式PO变大,为啥不选A呢?

2022-02-25 12:20 2 · 回答