竹子 · 2018年06月15日
这一题探讨的是标的资产价格变化对option的影响，我们先把put option的图形画出来
我们可以看到图形是凸的。有涨多跌少的性质，即当Price下降一单位的时候，put option价格上涨得更多，当price上升一单位的时候，put option价格下跌得更少。
但如果我们只看delta的话，因为delta是一条直线（图中紫色线），它就忽略了凸性（二阶导gamma)的影响，此时会低估put option上升的幅度（实际上升得比delta预计的高），会高估put option 价格下降的幅度（实际下降得比delta预计的少）。
其实整个就类似于债券中 duration &convexity的影响，delta对应duration，gamma对应convexity。
