实在是没看明白，麻烦把步骤详细写一下，可以么？

嗨，努力学习的PZer你好：

第二问里有错误的数字，可参考如下步骤以及修改后的结果：

1）  D0=1.5；D1=1.5×1.06=1.59；D2=1.59×1.06=1.6854；D3=1.6854×1.06=1.7865；

2）  D4=1.7865×1.02=1.8223；通过永续增长模型得到P3=1.8223/（15%-2%）=14.0173；

3）  将现金流逐项折现，分别为：D1/1.15=1.3826；D2/1.15的平方=1.2744；D3/1.15的三次方= 1.1747；（D1+D2+D3=3.8317）；P3/1.15的三次方=9.2166。加和后为13.0483。

和答案的略微差异源自计算过程中的四舍五入。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

D3和P3都是位于3时点的值；D3是3时点的股利，P3是根据永续增长模型算到3时点的价格；

股价都是算到0时点的；股价为未来现金流折现求和。故第三步需要把每一笔未来的现金流都按其发生的时点折现回0时点，然后再相加得到0时点的股价。

D4是4时点的股利，P3如前所述是根据永续增长模型算到3时点的价格。两者之间的数量关系为 P3=D4/r-g。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

@乔。

1）“How does Shipline's expected share price change”就是在求价格。之所以说是“price change”，是因为第一问中已经求出来了一个价格17.67，所以第二问就说如果条件改变，此刻价格会变成多少。其实就是要求根据第二问的新条件来计算股票价格。结果就是最终的13.05.

2）本题为两阶段模型，第二阶段的dividend growth rate以2%的增长率永续增长。故可以根据永续增长模型求出这个阶段的现值为14.0173。由于这是第二阶段的现值，所以这个值是求到时间轴上的3时点的，故用P3表示。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！