为什么说DCF里面没有分红呢？分子不就是分红吗？

嗨，努力学习的PZer你好：

DCF（Discounted Cash Flow）和DDM（Dividend Discount Model）都是估值方法，但它们有一些区别。

DCF（折现现金流模型）：

DCF是一种绝对估值方法，它基于公司未来现金流的预测来估值。

这种方法考虑了公司未来的自由现金流（Free Cash Flow），并将这些现金流折现回现在的价值。这种折现的目的是考虑时间价值的概念，因为未来的现金流一般来说不如今天的现金流有价值。

DCF方法不仅可以用于估值股票，还可以用于估值企业、项目或其他资产。

DDM（股利折现模型）：

DDM是DCF的一个特例，专注于股息作为现金流的一种形式。

它假设股东的价值主要来自公司支付的股息。因此，DDM通过折现未来的股息流来估值公司的股票。

DDM通常更适用于那些稳定支付股息的公司，并且假设公司将来的股息会以稳定的速度增长。

虽然DDM是DCF的一种形式，但DCF是一个更通用的概念，可以应用于各种资产，而不仅仅是股票。DCF可以考虑所有形式的未来现金流，而DDM则专注于股息。因此，可以说DDM是DCF的一个特例，用于股票估值。

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嗨，努力学习的PZer你好：

投资者（投资机构）可能会使用企业估值方法的目的有时候并不仅仅是为了股票估值。投资者（投资机构）可能对整个企业的价值感兴趣，因为他们可能投资于公司的债券或其他金融工具，或者用于对整个企业的收购，而不仅仅是股票。此外，对于股票投资者和债券投资者来说，关注的重点和风险因素也可能不同，因此对企业的估值可能需要不同的角度。所以，投资者（投资机构）可能会根据他们的投资策略和目标选择使用不同的估值方法。

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嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好~

同学的问题：那本题（修复国企估值）的意思就是说很多投资者在用DCF的时候，用DDM用得还是不够多，所以要更多融入DDM来估值是吗。

回复：

这个理解稍微有些偏颇，我理解同学的意思哈：

同学是考虑到课件中说修复国企的估值时需要考虑分红这个因子，然后上面老师回复说DDM便是通过折现股息的方法来对股票进行估值的。

所以同学理解到，那是不是说之前用DCF模型估值不够完整，就考虑融入了DDM模型。

那为什么说这个理解有点偏颇呢？我们再一起捋一下这个问题哈：

1. 课件中讲的是对国企进行估值，是对企业进行估值；而DDM模型， Dividend Discount Mode，是对股票进行估值的一种方法。这里注意二者对象不同哈~

正如前面老师介绍的，DCF对企业进行估值时，是用未来的自由现金流进行折现，没有考虑到股息。

但是由于考股息也的的确确的会影响企业的价值，我们想一下，企业一直按时分红，投资者一定很喜欢，所以就会吸引更多的资金，这虽然没法简单的量化可以直接增加多少企业价值，但是一定会在有形和无形中增加企业价值。所以呢，如果我们要想得到一个更准确的企业估值，就需要考虑到分红的因素。

同样的哈，融入ESG因子的考量也是一样的道理，一家企业如果是注重环境、社会影响，治理绩效的，必定会让企业形象更好，发展更好，也就会增加企业的价值。

换句话说，我们可以理解为，这家企业本来是使用DCF模型对企业进行估值的，但是由于这家企业在给投资者分红，在对环境、社会治理方面表现都很好，所以我们在对他进行价值估算的时候也考虑这些因素，才能更全面。

那同学可能会想，具体应该怎样考虑这俩因素在实际对企业估值中应该占多少的权重呢？这就考验基金经理或者其他相关负责人的能力了，或者看具体的文件要求啦，总之我们需要考虑到这俩因素。

2. 前面的回复中之所以引出DDM，是因为同学一开始说“为什么说DCF里面没有分红呢？分子不就是分红吗？”，这里我们猜测同学可能是和DDM模型搞混了，才进行了对比。

3. 但就本课件中的理解，并不需要考虑DDM模型，且因为DDM模型主要是针对股票估值，所以，如果表述为DCF模型中要融入DDM 模型并不是很准确。当然我理解同学的想法，也明白同学是知道了这其中的思路和缘由的，只是我们在理解了其中的含义后，也要注意语言表达的准确哈。

祝同学学习顺利，高分上岸！

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嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，首先我们要知道在公司理财中对企业进行估值时，在各个题型，特别是计算题中考察的重点是DDM估值模型，而不是DCF模型，我们可以将重点放在前者呢。下面我将分别对两个模型进行简答的解释。

1.DCF模型：

对企业进行估值使用的DCF模型，是对未来的自由现金流（FCFF）按照确定的折现率进行折现加总后的金额。

其中这里的自由现金流（FCFF）指的是：（税后净利润+税后利息费用+折旧与摊销+其他非现金支出）-营运资本追加-资本性支出。【这里并没有分红dividend】

换句话说传统的DCF方法对企业进行估值，是没有考虑分红问题的。

而分红如果高，会吸引投资者来投资，引入资金。这必然会增加对企业的估值，所以如果全面考虑的话，就要考虑到分红的因素。

2.DDM模型（股利贴现模型）：

DDM（股利贴现模型）是一种用于估计股票价值的方法，它基于的核心思想是股票的价值等于其未来股利现值的总和。

其核心公式是：P=div/(r-g)。公式中的分子它代表的是公司未来支付给股东的股利，通常是基于过去的股利支付和公司未来盈利能力的预测来估算的。

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