笛子_品职助教 · 2023年11月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
老师在讲Treynor ratio过程中的原理能够明白，但是有个疑问，既然这个Ratio是适合well diversified portfolio,那么return of portfolio减去无风险收益再除以它对应的beta不就是market risk premium吗，作对比的portfolio都是用一个 index，那岂不是最后算下来的都是一样吗？都是这个市场的market risk premium
Hello，亲爱的同学~
同学这里理解得稍微有一些小问题。
同学注意：Treynor ratio是衡量收益与风险的指标。
因此这个指标，既包括收益项，也包括风险项。
Treynor ratio它的分子项，这个excess return，只是一种收益率。
分母Beta，才是风险。
因此，再除以Beta，是衡量承担1单位的系统风险（系统风险这里用Beta）表示，获得了多少excess return。
分子只是收益，分母只是风险，收益/风险，才是收益风险比。
而同学所说的market risk premium，是指市场风险溢价，也就是市场收益率，能够超越无风险利率多少回报，它也是一种衡量return的方式。
总结来看：market risk premium是衡量return的。而Treynor ratio是return/risk。综合了return和risk。
因此，不能把market risk premium与Treynor ratio等同。它们是两个概念，并不是同一个事物。
还是说作为分母的这个beta不仅仅是CAPAM模型中的beta, 还包括其他factor的beta?
只要提到Beta这个专业术语，一般就默认是：CAPM模型里的Beta。
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