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齐王木木 · 2023年11月16日

这个题为什么要用每个版块乘乘数再相加,感觉文中没有任何说明

 05:14 (2X) 




2 个答案

王琛_品职助教 · 2023年11月17日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1

@齐王木木 好,其实文中有提示哦

这道题是课后题第 4 题,你看题干的问法,其实已经很清晰了

Based on Exhibit 1 and the peer median EV/EBITDA multiples

2

and 前面的 Based on Exhibit 1,给出了三个 Segment 的 EBITDA

and 后面的 the peer median EV/EBITDA multiples,给出了 EV/EBITDA:

Chang finds that the median Upstream, Midstream, and Downstream peers are trading at enterprise value-to-EBITDA multiples of 19, 17, and 13, respectively

所以就用 sum-of-the-parts valuation of three segments 即可

也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/117116

3

感谢 @lcrcp3 的讨论

这道题确实有集团折价 conglomerate discount

集团的 EV 是 408,000 million

三个 segments 的 EV 之和是 421,440 million

conglomerate discount 等于 421440 - 408000 = 13440

4

关于集团折价,课后题第 10 题考的更直接,直接就给出了 segments 的 EV 之和,考的更纯粹

另外,关于课后题第 10 题,有同学会混淆,到底是 17 还是 -17

我也做了总结,请同学参考:https://class.pzacademy.com/qa/140223

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

lcrcp3 · 2023年11月16日

这不就是集团折价吗,把每个部分拆开单独算的价值和整个集团作为整体的价值做对比,给了每个部分的价值和每个部分的pe,那还能怎么算

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