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王琛_品职助教 · 2023年11月17日
嗨,从没放弃的小努力你好:
1
@齐王木木 好,其实文中有提示哦
这道题是课后题第 4 题,你看题干的问法,其实已经很清晰了
Based on Exhibit 1 and the peer median EV/EBITDA multiples
2
and 前面的 Based on Exhibit 1,给出了三个 Segment 的 EBITDA
and 后面的 the peer median EV/EBITDA multiples,给出了 EV/EBITDA:
Chang finds that the median Upstream, Midstream, and Downstream peers are trading at enterprise value-to-EBITDA multiples of 19, 17, and 13, respectively
所以就用 sum-of-the-parts valuation of three segments 即可
也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/117116
3
感谢 @lcrcp3 的讨论
这道题确实有集团折价 conglomerate discount
集团的 EV 是 408,000 million
三个 segments 的 EV 之和是 421,440 million
conglomerate discount 等于 421440 - 408000 = 13440
4
关于集团折价,课后题第 10 题考的更直接,直接就给出了 segments 的 EV 之和,考的更纯粹
另外,关于课后题第 10 题,有同学会混淆,到底是 17 还是 -17
我也做了总结,请同学参考:https://class.pzacademy.com/qa/140223
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