假设我有一支零息公司债面值为100，又有一直国债面值也是100，若公司债折现率为5%，而国债为2%，他们持有期都是一年。公司债的PV就是95.23，国债PV就是98.03：
那么国债PV-公司债PV=98.03-95.23=2.8，这一部分可以表述成在0时刻的公司债较国债的credit loss, 是Credit loss的现值，若这两只债券持有一年到期没发生违约，两支债券在1时刻收益分别为1.97和4.77，利息之差2.8. 可以发现credit loss的现值和债券的收益率之差正好相等。
问题是，一个是Credit loss的现值，一个是一年后的利息收益，当然利息就是用来补偿Credit loss的，但是一个是0时刻，一个是1时刻，利息难道不应该补偿的是1时刻的Credit loss吗？1时刻的credit loss肯定不等于他的现值啊？感觉很困惑。
