关于ERP

嗨，爱思考的PZer你好：

1）ERP是equity risk premium，也就是股票风险溢价，风险越高，溢价应该越多，为什么有幸存者偏差的时候ERP会高估呢？

关于 ERP 最常见的理解，是从「要求回报率」 required return 角度出发的，其严格取决于对未来的预期，考虑到了持有资产的特定风险

同学前半句话，就是从要求回报率角度分析的

但是，有时候 ERP 也指，「实际报酬率」 realized return

幸存者偏差，统计的是实际报酬率，所以会高估哈

关于这两个角度，我之前刚好详细总结过，请同学先参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/125618

2）有幸存者偏差说明只统计了存活的主体，市场的风险没有被完全估计到，也就是低估了风险，实际的风险应该更大，那估计的风险溢价应该小才对啊，应该是低估风险，低估风险溢价啊？

关于幸存者偏差的影响（课后题第 1 题），对比的两种情形分别为

正常情形：以每年的指数构成，计算当年的收益

题干情形：以指数建立的第一年的构成，回测这些公司的前四年的收益

所以两种对比之下，题干的情形会高估 ERP，因为统计的都是已经活到第一年的公司的数据，这些公司可以认为是比较好的公司

因为比较差的公司，活不到第一年，可能第一年之前四年中的某一年就破产倒闭了

所以统计的都是较好的公司，收益率也较高，所以会高估 ERP 哈

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！