positive cov:是不是更凸，然后对应 callable bond nag cov :是不是相反，然后对应put able bond呢？
吴昊_品职助教 · 2023年11月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
不是。
1、callable bond在利率下降的时候，会呈现出负凸的特点，negative convexity对应的是callable bond。
在利率下降的时候，发行人会提前以call price赎回债券。正常债券在利率下降时，债券价格会上升，但是对于callable bond来说，会有一个价格的上限，此时利率价格曲线就会反向弯曲，会呈现负凸的情况。
2、putable bond在利率上升的时候，会呈现出more convex的特点。
在利率上升的时候，债券持有人会以put price将债券卖还给发行人，债券价格会有一个下限。所以呈现成more convex。
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