14:31 (1.3X)
这里的第8点，说的更像是要做passive hedge的原因, 而不像是要做hedge的原因
hedge有从passive 到 active hedge；第8点说的更像是要做passive hedge的原因，第2点其实也是。（more risk averse支撑做passive hedge)
pzqa31 · 2023年11月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
passive/active是和大盘（指数）比，完全跟踪大盘复制指数的是passive，否则是active。
passive management:追求minimize tracking error。
active management:追求maxmize profit。
over hedge和under hedge是相对于fully hedge而言的。
给你贴张图，strategic是看长期大方向的，在外汇管理里面主要就是决定passive/active以及hedge不hedge两个方面。tactical是抓短期机会的，只有active才涉及短期策略问题，这里具体hedge多少，Overhedge还是underhedge取决于客户IPS和对市场预期。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
pzqa31 · 2023年11月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学， passive/active和hedge多少的问题是两个维度哈，不要混在一起：
这里的hedge多少，或者说over hedge和under hedge意思是多hedge和少hedge的问题。一般是相比于目标的对冲比率，比如IPS规定对冲比率是90%，那么你对冲了95%的头寸就是over hedge;相反如果是对冲的比例小于90%就是under hedge了。
当然如果没有明确说明目标的对冲比例是多少，就默认是要完全对冲就是100%的hedge.这种情况下，对冲比例超过100%就是over hedge,反之低于100%就是under hedge.
举例来说，需要hedge的头寸是100million，目标是100%对冲. 那么此时如果我们short forward的规模是110million，就是over hedge;相反如果是short forward 的头寸是90million，就是under hedge.
如果采用被动管理策略，那就是跟踪外汇大盘指数，不存在over/under hedge。
只有想从外汇管理牟利，或者想用外汇管理收益抵消部分对冲成本，才会考虑overhedge。
passive, discretionary, active and overlay 取决于客户的IPS，所以是SAA。
overhedge 是利用外汇风险获得alpha，是TAA。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
worldcup · 2023年11月09日
active不是hedge，active是active currency management；是属于短期tactical，不属于hedge。 hedge只分为passive hedge or discretionary hedge 我觉得逻辑应该是这样吧，这部分开始讲的有点晕。
