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调整后预期收益率的公式是什么?
我感觉没讲过。第二问的答案用的公式出处是哪里?叫什么名字?
Carol文_品职助教 · 2023年11月13日
嗨,从没放弃的小努力你好:
是的,因素模型可以被看作是套利定价理论(APT)的一部分。APT是一种更为宽泛的理论框架,而因素模型是在这个框架下的一种具体方法。
套利定价理论(APT)的核心概念是,资产的预期收益可以通过解释一系列因素的影响来理解,而这些因素可以是宏观经济因素、市场因素、行业因素等。APT认为投资者会利用套利机会来推动资产价格向其“真实”价值回归。
因素模型在APT的背景下应运而生,它是一种具体的建模方法,通过统计分析来寻找影响资产收益的关键因素。这些因素可能不仅仅包括经济因素,还可能包括统计上捕捉到的共同变动,比如市场因素、行业因素、公司规模等。
因素模型可以帮助解释资产收益的变动,并且可以被用来进行资产定价和风险管理。因此,虽然因素模型是在APT的框架下发展起来的一种具体方法,是APT理论的一种表达方式或者说实现方式。
R=10%+1.5 ×F1+1.1× F2-0.5×F3是因素模型中的多因素模型,因为有三个风险因子,因此也可以是三因素模型。
实际收益和调整后的预期收益率(真题中要求的)是否是一回事呢?
实际收益是指资产在一段时间内的实际回报,通常以百分比或绝对值表示。它是投资者在实际市场环境中获得的回报,考虑了资产价格的实际波动和其他市场因素。调整后的预期收益率是指在因素模型中,通过考虑影响资产价格的各种因素(如市场因素、行业因素、公司规模等),对预期收益率进行调整后的值。这个值是在考虑了各种风险因素后,对资产未来表现的一种估计。在因素模型的框架下,研究者通常会通过统计分析找到对资产收益有显著影响的因素,然后利用这些因素来调整预期收益率。这种调整可以使预期收益更符合实际市场情况,并更好地解释实际收益的变动。
在上题中,应该是一样的,因为已经得知了三个因子的实际收益率,说明是过去一段时间内的实际表现,那么根据实际收益率调整后的修正值也即实际值。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
deathmasgu · 2023年11月13日
其实我是觉得,出题人水平比较低,这个式子给错了,已知条件应该是给E(ri)=10%+1.5xE(R1)+1.1xE(R2)-0.5xE(R3)。因为第一问求的是期望收益率。而非实际收益率或者修正后的收益率。第二问应该给出的式子是多因素模型:R=E(ri)+1.5xF1+1.1xF2-0.5xF3,由于这个式子与第一问的多因素SML共享β参数,所以第二问的式子是要求考生自己想出来的。 此外,R=E'(ri),真实收益率=修正后预期收益率,我个人觉得也是学术界的一种假设,或者说约定。其实真实收益率,应该是事后的值,例如R=(p-p0)/p0,而非预估的值。
Carol文_品职助教 · 2023年11月10日
嗨,努力学习的PZer你好:
你好,学员。抱歉我昨晚的回复是错的。这道题听老师的讲解是正确的。
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!
deathmasgu · 2023年11月11日
那R=10%+1.5 ×F1+1.1× F2-0.5×F3是个什么公式? 它是因素模型的一部分还是APT的一部分? 因素模型是APT的一部分吗?
deathmasgu · 2023年11月11日
另外,在树上,这个式子左侧的R叫做实际收益。 那么请问实际收益和调整后的预期收益率(真题中要求的)是否是一回事呢?