把已经挂掉的公司的return重新考虑进来，挂掉的公司return一般都低，这不是会导致return总体降低吗。
幸存者偏差bias的逻辑是：因为剔除了已退市的公司，而这些退市的公司return低，所以会使我的ERP被inflated。
而这道题目说把已经退市的公司又重新考虑回来，那不就是会使ERP被deflated吗？
王琛_品职助教 · 2023年10月31日
嗨，爱思考的PZer你好：
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同学对幸存者偏差的理解是正确的
但是对案例背景的理解有误哈，并不是 "把已经挂掉的公司的return重新考虑进来"
2
案例背景说的是：股票指数在回填收益数据时，使用的是第一年建立指数时的公司
"The index vendor constructed returns for the four years prior to Year 1 based on the initial group of companies constituting the index in Year 1."
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相当于我们只回填了第 1 年还存活的公司数据，这些公司可以认为是表现较好的，因为那些表现不好的公司，都被剔除在指数外了
所以回填之后 RM 就会偏大，从而导致 Rm - rf 偏大，即高估 ERP
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！