CFA二级 alternative中roll return 是ST-LT(backwardation:roll return positive）
FRM一级的example（基础班讲义158页example）中是LT-ST
如果一开始是long futures, 则roll over 不是应该是先short ST futures在long LT futures么
那payoff应该是-(ST-F0(T))+(ST-Ft（T）)=F0(T)-Ft(T)
是ST-LT么？
李坏_品职助教 · 2023年10月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
FRM这个例题是short futures来进行hedge，因为是要hedge未来的卖出资产的行为，害怕价格下跌。实际上是不断对short futures进行平仓并且展期。
他是先short 5月份期货合约，再到4月份的时候买入平仓并且做空9月份期货合约，再到8月份时候买入平仓并且做空第二年3月份的期货合约。到最后再平仓3月份期货合约。
所以总的净损益是每一次做空、平仓之间的价差之和，也就是300-320 + 330-320 + 325-300。
一开始就是short futures
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！