MonsterB · 2018年06月06日
有很多题都说到了，之前这个公司是付浮动，然后要进入pay fix receive float，这种情况下，cash flow risk会减小，但对interest rate的sensitive会增加。
如果从之前是浮动利率债券，进入到利率互换之后，整体变成固定利率债券，所以interest rate sensitivity会增加这个角度理解，我是可以明白的。
但是如果从pay fix receive float 降低duration的角度来理解，是不是就矛盾了？毕竟进入付固定收浮动的互换，duration是降低的。我印象中之前讲到如何降低duration，除了空bond futures，也可以进入pay fix互换中。我是不是哪里理解错了，请老师指正。谢谢。
竹子 · 2018年06月07日
不矛盾，这其实跟我们运用的场景不同有关
我们在用pay fix receive float调duration的时候，通常是现有的portfolio已经有一个正的duration了，比如现在的duration=5，投资者想把duration降为2，就进入付固定收浮动的swap.从5变成2，组合对利率的敏感程度是下降的
但这一题是说，公司现有的头寸是一个付浮动的头寸，这个头寸的duration是一个接近于0的负数，因为接近于0，它本身对利率就不敏感了。但现在进入了一个付固定收浮动的swap，duration会负得更多了。duration的正负号只代表是正相关还是负相关，但它绝对值的大小才代表敏感程度，负得更多代表绝对值越大，所以对利率更敏感。
