NO.PZ202304040200002302
问题如下:
Common stock issues in the aforementioned market with average systematic risk are most likely to have required rates of return of:
选项:
A.between 2% and 7%.
between 7% and 9%.
9% or greater.
解释:
C is correct. Based on a long-term government bond yield of 7%, a beta of 1, and any of the risk premium estimates that can be calculated from the givens (e.g., a 2% historical risk premium estimate or 3.0% Grinold-Kroner ERP estimate), the required rate of return would be at least 9%. Based on using a short-term rate of 9%, C is the correct choice.
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这道题考查的是计算 cost of equity,方法是用 CAPM,解题思路如下
首先,题干表述 "with average systematic risk"
如果个股的风险,被描述成是平均的系统风险,就是在隐含的表达,个股的贝塔等于 1
相当于大盘变动 1%,个股也变动 1%
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这道题之所以假设 Beta 等于 1,是为了简化,出题人希望学员将理解的关键,放在 CAPM 公式的 rf 和 ERP 上面
如果 Beta 不等于 1,相当于还考查了额外的计算
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接着分析
如果 Beta 等于 1,CAPM 公式简化成:rf + ERP
先考虑 rf
如果使用短期债,9%,则不用考虑 ERP 就已经可以选出 C
如果使用长期债,7%,再考虑 ERP
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EPR 又有两种计算方法
但是不管是历史估计法的 2%,还是未来估计法的 3%,加上 7% 之后,结果都是大于等于 9% 的,所以也选 C
所以,综合以上情况,答案是选 C
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上面就是 Beta 等于 1 的好处,不需要额外的计算量,让考生将分析的重点,集中在出题人想考查的角度,更加聚焦专注
但是不管是历史估计法的 2%,还是未来估计法的 3%。请问这两种分别怎么计算?