Esther🏵🎠🗝招财🐱 · 2023年08月27日
老师，请问这个statement1如何争取解读：这个所谓的deltas of the stock + call portfolio and the stock + put portfolio are bearish，指的是无论现货还是option全部是short头寸？
这是我根据原版书回答推论出来的：The delta of her short position is –500. The call delta is 500 × 0.439 = 219.5. The delta of the combined position is –280.5. The short put delta is 0.199.5 = 500 × –(–0.399). The delta of the combined position is –300.5. Thus, both positions are bearish, but the put delta position is more bearish.
pzqa31 · 2023年08月27日
嗨，努力学习的PZer你好：
本题考察的是希腊字母delta，vega和theta. 然后我把这是三个表述都详细的解释一下哈：
表述1：该表述讨论的是关于delta的内容。
Short 500份的stock，其delta=-500*1= -500；long 5份的call，其delta = 5*100*0.439=219.5；short 5份的put，其delta = - 5*100*（-0.399）=199.5.（这里可以理解一份期权对应100份股票，所以在计算期权的delta的时候，要用合约的份数先乘以100再乘以期权的delta值）。
Short stock和long call构成的头寸其delta等于-500+219.5 = -280.5；short stock和short put构成的头寸，其delta等于-500+199.5 = -300.5.
Delta为负数，说明当标的资产价格上涨的时候，整个策略是亏钱的，因此是bearish的，且delta负数的绝对值越大，对市场更加是bearish。所以该表述错误。
表述2：该表述讨论的是关于vega的内容。
Vega衡量的是volatility对期权价格的影响。现货头寸没有vega；买期权就是在买入vega，即看涨波动率；而卖期权就是在卖出vega，即看跌波动率。
因此Short stock和long call构成的头寸是在看涨波动率，在波动率上涨时获利；而short stock和short put构成的头寸是在看跌波动率，在波动率下降时获利。该表述正确。
表述3：该表述讨论的是关于theta的内容。
Theta衡量的是逝去的时间对期权价格的影响，又叫做time decay。Theta为负数，说明逝去的时间越长，期权越不值钱。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
