为什么对于CMO而言，最上层级会承担更多的收缩风险，而最下层级承担更多的展期风险
吴昊_品职助教 · 2023年08月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
CMO中有两个结构，一个是sequential-pay，第二个是PAC、support结构。
1、support结构是PAC的保镖，support层次承担了所有的风险。除这个结构以外，其他都是按照优先级依次往下还款。
2、如果是sequential-pay，也就是按顺序支付。从上到下的层次依次还款。上层最先还款，那么容易受到contraction risk。相反，下层较后拿到还款，层级的存续期最长，所以是延期风险较大。
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