机构管理选择

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本题在原版书V5，370页Reading 28 ■ Case Study in Portfolio Management: Institutional课后题8

视频在原版书习题课Case Study in Risk Management: Institutional Q8~9

根据GIPS标准，以净费用为基础提供综合回报是可以接受的。

但是，为了比较目的，不宜用假设费用调整基准回报率（即综合费用总回报应与未调整的基准回报进行比较）。

根据GIPS 4.a.1: Disclosure—Requirements，对Langhorne绩效报告的这一调整无效。

因为从基准回报中扣除的1.00%假设费用肯定大于在得出综合净费用回报时扣除的平均费用。

平均投资组合规模为6000万美元意味着综合费用百分比约为0.63%，

或：{（0.0100×500万美元）+ [0.0060×（6000万美元−500万美元）]}/6000万美元= 0.0063或0.63%。

因此，相对而言，根据基准扣除更大的成本更能体现出Langhorne的表现。

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