CFA1固收 经典题 Full price

同学你好！

你的两种计算方法都没有错。

区别就是，第一种方法下算到的Full price，是将上一期Coupon date的Flat price整个复利过去，然后减去该Flat price，得到accrued interest。

而第二种方法accrued interest是直接按时间比例分配了。

Accrued interest is the proportional share of the next coupon payment.

所以用两种方法计算会有误差。

在计算accrued interest一般也是用到的是第二种方法，这也是市场实操的做法，这种方法操作也简单。

题目中求Accrued interest一定使用第二种方法（除非题目有标明用其他方法）：

Accrued interest is the proportional share of the next coupon payment.

即 AI = PMT × (t/T)

付息日的Full Price（Dirty price）和Flat price (Clean)是一样的。

付息日的Accrued interest为0。

当买卖债券时，如投资者A将债券卖给投资者B，Accrued interest的存在，是因为投资者A已经持有了债券2个月(假设2个月)，但是Coupon半年付息一次，所以投资者B在4个月后收到的Conpon，有2/6的coupon应该是属于投资者A的。

然而交易时的债券报价是Clean price，所以在交易时，投资者B要在clean price的基础上加上Accrued interest，然后才能把债券买过来。

所以一般我们知道Clean price，然后计算Accrued interest。然后将Accrued interest加到clean price上得到债券的交易价格Full (dirty) price。

但是求Full price时，看题目要求，既可以折现到上一个Coupon date，然后再复利；

也可以题目给了Flat (Clean) price，然后按计算accrued interest的方法计算出AI，加上可以求得Full price。