老师，为什么卖一单位资产2、买一单位资产1，组合的总风险是不变的？
lynn_品职助教 · 2023年08月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
卖到相等，等式成立。因为risk budgeting的结论是每个资产类型的excess return/MCTR都相同时，资产配置是最优的。
为什么要这样做呢？
因为如果excess return1/MCTR1>excess return 2/MCTR 2，就说明1投的还不够，多承担1单位的风险获得的超额回报比2多，这时候减少2 的投资转投1，组合1单位风险承担的超额回报就会增多。
同学问的这个问题知识点是risk budget风险预算，相关内容就是讲义下面这张图，狭义risk budgeting是风险分配达到最优的另一种均衡条件——对于所有大类资产，超额收益比上MCTR的比率相等时，风险分配达到最优。
组合的总风险并不一定是不变的，从公式可以看出来，假设我们的均衡状态是全部投1，或者全部投2，组合风险肯定会有变化的。
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