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郑郑302 · 2018年05月23日
在例题中，首先算出了无负债下的公司价值为2,800，000，然后发行1million债券回购股票，所有算出有杠杆下的公司价值为3.1m。
如果该题中说发行1million债券去用于投资，那公司价值是否能够=2.8m+1m?，因为相比无杠杆情况下，仅仅是多发了1million的债，那根据A=L+E，公司的价值应该为3.8m。而不是题中用公式推算出来的：2.8m 无杠杆+0.3m的税盾？
谢谢！
吴昊_品职助教 · 2018年05月23日
公司在举了杠杆之后，无论债券是用来回购股票，还是用于投资，由于税盾效应都会增加公司的价值，股东价值也会随之增加，不再等于一开始100%股权融资时候的equity。只有计算出VL减去新发的债，才是VL情况下新的equity，不能延用VU情况下的equity。
加油~
