算出来是a

NO.PZ2022071109000165

问题如下：

圆通运输公司目前没有任何负债，公司的股权资本成本为16%，假设圆通决定提高公司的杠杆水平，使公司的债务价值与总资产价值的比值维持在1/3。假设圆通的债务资本成本为9%，并且公司所得税率为35%。如果圆通税前的加权平均资本成本保持不变，那么杠杆水平提高以后公司的税后加权平均资本成本与下面哪个数字最为接近？（）

选项：

A.12.9%.

B.13.0%.

C.16.0%.

D.15.0%.

解释：

品职解析：

税前 $W A C C = \frac { B } { B + S } \times r _ { B } + \frac { S } { B + S } \times r _ { s } = r _ { 0 } = 16 \%$ ,求得 $r _ { s } = 19.5 \%$ 。

税后 $W A C C = \frac { B } { B + S } \times r _ { B } \times ( 1 - T _ { C } ) + \frac { S } { B + S } \times r _ { S } = 14.95 \%$ ≈15%

哪里出现了问题谢谢🙏

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YFM_品职助教 · 2023年07月10日

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题，同学会选A的原因，应该是直接用0.16作为权益资本成本，去计算税后的WACC了。但是应该考虑到税前税后的影响。

税前WACC和税后WACC的区别就在于考不考虑税收。如果不考虑税收，WACC中的债务成本就是企业在市场上（包括银行）所能获取的贷款利率；如果考虑税收因素，也就是税后WACC，税后WACC中的债务成本是扣除了纳税部分的债务成本，更加接近于现实。

那么这道题中，税前WACC等于16%，从而求得权益资本成本rs，然后再计算税后WACC，约等于15%。

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2024-04-08 14:20 1 · 回答

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