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offbuton · 2023年06月11日
你好老师：
在计算terminal value的时候，如果题目里问growth rate after year 5 is 4%. 这的意思是从第六年开始以g稳定增长所以我们需要算year5的terminal value吗。举个例子，terminal value 5 = FCF5 (1+g) / (e-g).
我有点不知道到底是算在year几算terminal value.
Best wishes
王园圆_品职助教 · 2023年06月11日
同学你好，从你给的例子看，是的，这里的terminal value确实是以第六年及所有以后年份的现金流折现到第五年年末的时候的价值，也就是P5
所以terminal value就是位于公司进入稳定增长的那一年的前一年年末的位置，以所有公司进入稳定增长后产生的现金流用GGM公式为原理折现计算的值
