NO.PZ2018123101000023
问题如下：
Jane uses current spot rate curve to estimate bond price. Assuming that the projected spot curve two years from today will be below the current forward curve. Is the bond fairly valued, undervalued, or overvalued?
选项：
A.undervalued
B.faily valued
C.overvalued
解释：
A is correct.
考点：考察Current spot rate与Forward rate之间的关系
解析：投资者使用Current spot rate来对债券进行定价，因为Current spot rate和Implied forward rate表达的是相同的利率信息（Forward rate由Spot rate求得），因此用Current spot rate求债券价格，就是用Forward rate求债券价格。
而题干的投资者认为，两年后的Spot rate低于当前的Forward rate，也就是在她眼中，未来的现金流使用了过高的折现率(Forward rate），在她眼中未来现金流合理的折现利率是更低的Future spot rate。于是，她认为使用了过高的折现率，即当前债券的价格被低估。
前提：我知道这道题考的是future spot rate和forward rate对价格影响的不同，来判断价格高估或者低估。（请老师细致解释一下这个原理）
问题：解题时，一下子没想到“前提”所述的考点，然后我第一反应是通过（1+s2）^2=(1+s1)(1+f(1,1))来判断。这样，我就考虑的是current spot rate（s1）和future spot rate（s2）对价格影响的不同，来判断高估、低估。我想这spot rate是折现率，所以就会得到低估的答案。我想知道，这么思考，错在哪里？
