pricing of CDS

嗨，努力学习的PZer你好：

根据△P=-MD*△y*MV这个公式的原理，利率转换成价格，要乘duration和MV，upfront premium=(fixed coupon-spread)*ED*NP，NP就是MV，所以，是要乘duration的，也就是说fixed coupon放到括号李米娜。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

因为fixed coupon要么是1%，要么是5%，是一个利率的形式，要转换为价格的形式，是要乘duration的，所以就放到了括号里面。

PV体现的是期初的现金流收付。

这个公式的推导，原版书并没有，是何老师为了帮助理解给推出来的，其实无需纠结这个推导过程，只需掌握最终的公式即可。

或者换个角度，upfront premium是对期间保费的补偿，那么期间保费多少取决于credit spread与fixed income之差，而这个差又是百分比形式，只有乘上Duration和NP，才能得到value的形式。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！