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Shawnxz · 2023年05月21日

能解释一下题目吗?

NO.PZ2018113001000031

问题如下:

A $100 million portfolio is allocated 70% to diversified stock portfolio and 30% to stock XYZ. The manager wants to decrease the exposure to XYZ and invest the fund to S&P 500 index by equity swap. The manager decides to reduce one-half of the XYZ position. Suppose six months later, the return on XYZ is 2% and the return on index is -1%. Calculate the net cash flow the manager needs to pay in six months.

选项:

A.

$150,000

B.

$450,000

C.

$300,000

解释:

B is correct.

考点:equity swap

解析:

Manger应该进入一个支付XYZ收益,收到S&P500 index收益的equity swap。

注意投资经理只想减少一半的XYZ股票头寸,即100*0.3*1/2=15million,所以互换的名义本金为15million。

Net cash flow=(-XYZ return + index return)* NP=(-2%-1%)*15,000,000=-$450,000

因此,投资经理需要支付450,000的现金。

这个题目因为支付的return为正,而收到的return为负,所以就出现了支付两个return的现象。

我的理解是:

  • 70% 的换成了index 500,因此是付收益 -1%
  • 30% XYZ又减少了一半的头寸,因此是 15mn *(1+2%)
  • 合计 70mn x (1-1%)+ 15mn x (1+2%)


请问哪里出现错误?谢谢

1 个答案
已采纳答案

pzqa31 · 2023年05月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


 The manager wants to decrease the exposure to XYZ and invest the fund to S&P 500 index by equity swap. The manager decides to reduce one-half of the XYZ position.

题目的意思是,要把原来XYZ的头寸减少一半,通过equity swap,用这部分钱去投 S&P 500 index。

70% to diversified stock portfolio这部分头寸是不变的。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!