关于single liability 与 multiple liability的免疫条件区别

嗨，努力学习的PZer你好：

同学，是这样的，single liability是指未来有一笔现金流的流出，可以把liability看成一笔零息债券，那么只要PVasset=PVliability,Dasset=Dliability,且minimize convexity就可以match住了。当然PVasset>PVliability也可以，但是比较费钱，所以一般等于就可以了。

而multiple liability是指未来有多笔现金流的流出，相当于liability是一个付息债券或者可以看成多个零息债券的组合，所以要match liability就要PVasset>=PVliability了，因为未来liability有多笔，此时最好是大于，也就是期初多准备一些钱，才能更加安全的确保未来能cover多笔现金流的支出。那么如果此时要求Dasset=Dliability，就会出现asset和liability变动不同步的问题。举个例子，比如一开始PVasset=110，PVliability=100,Dasset=Dliability=5,当利率上涨1%的时候，asset value下降5.5，而liability下降5，长此以往，到期的时候asset可能就无法match liability了，所以此时要求BPV相等，也就是要求asset和liability的value是同步变化的，那么未来不管利率怎么变，最终asset就可以liability了。

BPV相等相当于是一种更严格的要求，因为multiple liability未来不能cover的风险更大，所以会比single liability的条件更加严格。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

加油哦^^

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！