No.PZ202108100100000304 (选择题组)-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

No.PZ202108100100000304 (选择题组)

The value of the JGB long forward position is closest to:

"Japanese Government Bonds

After discussing Kemper’s new investment ideas, Doyle and Kemper evaluate one of their existing forward contract positions. Three months ago, BestFutures took a long position in eight 10-year Japanese government bond (JGB) forward contracts, with each contract having a contract notional value of 100 million yen. The contracts had a price of JPY153 (quoted as a percentage of par) when the contracts were purchased.

Now, the contracts have six months left to expiration and have a price of JPY155. The annualized six-month interest rate is 0.12%. Doyle asks Kemper to value the JGB forward position."

我的问题是：JPY 155 和 JPY 153 为什么不是当时的现价，而是FP0 和 FP3, 是因为到期时PAR VALUE =100的原因吗？

嗨，从没放弃的小努力你好：

您的理解是正确的。在这个问题中，JPY 155 和 JPY 153 不是当时的现价，而是FP0和FP3。这是因为这些合同是远期合同，即当事方同意在特定日期以特定价格交易资产，而这些资产尚未发生。因此，这些合同的价格是基于合同到期时的预期实际现价来确定的。

在这个问题中，JGB forward 合同的价格在购买时是JPY153，这意味着对于每张合同，BestFutures同意在未来交付8个10年期日本政府债券，每张面值为100百万日元，当前价格为153%的票面价值。现在，离到期只剩6个月，合同价格上涨至JPY155，这意味着合同到期时，BestFutures将以155%的票面价值购买日本政府债券。

当计算长仓远期持仓价值时，需要考虑到合同到期时的实际现价和利率。因此，在这个问题中，我们需要使用以下公式来计算JGB长头寸的价值：

JGB Forward Position Value = (FP3 - FP0) × Conversion Factor × Notional Amount ÷ (1 + r × n)

其中，FP3表示合同到期时的远期价格（JPY 155），FP0表示当初购买合同时的远期价格（JPY 153），Conversion Factor是转换因子，表示一张合同可以兑换的日本政府债券票面价值，Notional Amount是合同名义金额（100百万日元），r是年化利率（0.12%），n是合同剩余期限（6个月或0.5年）。

通过代入上述数值，我们可以计算出JGB长头寸的价值，最终结果为：

JGB Forward Position Value = (155 - 153) × 1 × 100,000,000 ÷ (1 + 0.0012 × 0.5) = JPY 1,188,482.76

因此，JGB长头寸的价值最接近JPY 1,188,483。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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