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YAO Monica · 2023年04月22日

FCFF模型vsFCFE模型~两个模型下计算的value of equity差异大

  • FCFF模型vsFCFE模型~两个模型下计算的value of equity差异大
  • 如下图,这种情况下,两个结果应该都是合理的,但是为什么会差异那么大?应该怎么理解?




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王园圆_品职助教 · 2023年04月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,这是因为这两者的假设就不同

你看题干的第4个小黑点,FCFF是预计按照6%的增长率增长的,而FCFE则是7%的增长率,所以相当于从未来的第一年开始,两者这件就有了偏离,就不是按照统一的增长率增长了,自然折现出来的现值也会不同

另外,实际估值应用中,FCFF和FCFE折现以后得到的公司价值也大概率不同的,也是因为由于债务,资本结构变化等原因导致对公司预测的FCFF和FCFE经常是不同比例增长的,所以自然折现出来的股票价值也是不同的

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