riding yield curve说投资长期过一段时间卖了会有更多capital gain 但是pure expectation theory里 为什么 投资长期过一段时间卖了 和一次性投资一段期间的回报相同呢 虽然是r假设isk neutral 但是投资长期的risk free回报率也要比投资短期的risk free回报率更高吗
学习王 · 2023年04月22日
riding yield curve说投资长期过一段时间卖了会有更多capital gain 但是pure expectation theory里 为什么 投资长期过一段时间卖了 和一次性投资一段期间的回报相同呢 虽然是r假设isk neutral 但是投资长期的risk free回报率也要比投资短期的risk free回报率更高吗
更正一下问题语法错误：riding yield curve说投资长期过一段时间卖了会有更多capital gain 但是pure expectation theory里 为什么投资长期过一段时间卖了 和一次性投资一段期间的回报相同呢 虽然是是假设risk neutral 但是投资长期的risk free回报率不是应该比投资短期的risk free回报率更高吗
pzqa31 · 2023年04月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
pure expectation theory是一种用来解释收益率形状的理论，核心思想是：在假设risk neutral的前提下，forward rate是future spot rate的无偏估计量，长期利率是未来短期利率的平均数，这个理论相当于站在0时刻，预测未来长短期利率的关系，判断收益率曲线形状，仅仅是一种理论。
riding yield curve是实务中会用的一种active管理策略，前提假设是：收益率曲线是upward的，并且是stable的，所以我们可以买一个期限长于投资期的债券，在到期前提前卖出，可以获capital gain。举个例子，在t=0时刻，买入一个五年期债券，三年以后，投资者提前卖出债券，而站在第三年这个时间点，看到的收益率曲线和三年前是一样的，所以此时求债券价格用到了更低的折现率，就可以获得capital gain。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！